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退市风险之剑悬在头顶的丰华股份（SH600615，股价9.39元，市值17.66亿元）再次站进了安全线内。近期，丰华股份流露2022年功绩预报，瞻望公司扣除与主营业务无关的业务收入和不具备交易骨子的收入后的营业收入（以下简称扣除后营业收入）为1.02亿元至1.22亿元，与2021年达成的1.13亿元基本持平。天然公司通过收购重庆天泰荣观智能家居有限公司（以下简称荣观智能）控股权，将达成相连两年扣除后营业收入在1亿元以上，从而幸免触及财务类强制退市方向。

不外，如今外界最温雅的或是这1亿元中有若干“货真价实”。在丰华股份发布的对于“2022年功绩预报事项问询函”回复公告中，好像能找到谜底。

《逐日经济新闻亚博顶级游戏娱乐平台》记者发现，重庆市九龙坡区国资委旗下全资子公司重庆渝隆钞票研究（集团）有限公司（以下简称渝隆钞票）或是丰华股份幸免触及“财务类强制退市”风险的关节成分。值得慎重的是，荣观智能异日业务发展的可赓续性、其与丰华股份之间是否存在关联往来非关联化的情况，或仍需打上问号。

视觉中国图

“收购公司”助丰华股份营收数据精确踩线

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2020年12月，上交所认真发布了考订后的股票上市步调，其中在“财务类强制退市”方面，调度和优化组合类财务方向，明确“最近一个管帐年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元”的股票将被扩充退市风险警示，且条款营业收入方向为扣除与主营业务无关收入后的收入。若上市公司相连两个管帐年度触及财务类强制退市联系情形，其股票将被闭幕上市。

这对不少赓续在功绩上“栽跟头”的上市公司来说，将直面退市风险，丰华股份则是其中一员。据其流露的财务数据，2017年至2020年各年度，公司营业收入均少于1亿元，其扣非净利润也赓续为负数。

在这种配景下，如何让丰华股份扣除后营业收入能跨过1亿元“台阶”，是其公司科罚层和投资者濒临的首要问题。

而围绕着提高功绩的中枢命题，丰华股份领先用上的“法宝”即是“收购”。

2021年8月，丰华股份通过竞拍方式收购了天泰铝业有限公司（以下简称天泰铝业）持有的荣观智能60%股权，价钱为636万元。经此布局，原来主要从事汽配业务的丰华股份，开动涉足全铝家居居品业务。

令外界感到骇怪的是，荣观智能纳入丰华股份麾下后，功绩便从单季百万元级别飙升至数千万元。

公司流露的数据表示，荣观智能开拓于2020年3月，2020年以及2021年1月1日至6月4日历间，荣观智能的营业收入分袂为362.53万元和230.74万元。而到2021年第四季度，荣观智能的主营业务收入就达到4148.50万元。

对功绩暴增，丰华股份曾在回复2021年年报问询函中称，参预丰华股份体系之后，通过新增坐褥线、补充人员等措施，荣观智能的月最高产能从原来的200万元傍边晋升至1000万元。

与此同期，丰华股份示意，荣观智能于2021年8月27日和10月8日与重庆铝产业开发投资集团有限公司（以下简称铝开投）分袂签署了“西部（重庆）科学城西彭组团人才公寓一期工程”和重庆科学城谢家湾小学、重庆育才中学总部和铝都文学行为基地的全铝家居协议，订单共计金额为4417.93万元。

而上述两项订单在2021年给荣观智能带来了3124.98万元的营业收入，占丰华股份2021年营业收入的19.9%。

荣观智能与铝开投业务是否属关联往来？

尽管丰华股份通过收购荣观智能告捷闯过“扣除后营业收入1亿元”关卡，但监管方面仍旧透过功绩数据名义，温雅到荣观智能异日业务发展的可赓续性，并琢磨丰华股份是否存在关联往来非关联化的情形。

事实上，据上市公司对2021年年报二次问询回复公告，在丰华股份收购荣观智能60%股权之前，重庆市国资委持有铝开投67%的股权，铝开投持有重庆天泰动力集团有限公司（以下简称天泰动力）47.06%的股权，天泰动力持有天泰铝业85%股权。彼时，铝开投为荣观智能的障碍控股推动，障碍持有荣观智能40%股权。

这也意味着，被丰华股份收购后的荣观智能，其前障碍控股推动转而成为了公司最大的客户。

不外，据丰华股份流露，铝开投在2021年6月24日就通过对天泰动力更换法定代表人并改选董事会等方式，让出了对天泰动力的研究权和限制权。随后，进程2021年8月和9月两轮增资，铝开投退居天泰动力的第二大推动，三峡水利（SH600116，股价9.49元，市值181.46亿元）全资子公司重庆两江长兴电力有限公司成为天泰动力第一大推动。

按照上述内容流露的技艺节点，铝开投失去天泰动力的控股权与丰华股份竞拍收购荣观智能控股权的技艺间隔较短。

丰华股份未将荣观智能与铝开投在2021年8月和10月订立协议视为关联往来。

按照丰华股份回复2021年年报二次问询的说法，左证《上交所股票上市步调（2020年12月考订）》和《上交所关联往来结合》联系步调，若本着严格严慎、骨子重于花样的原则，不错将荣观智能少数推动天泰铝业认定为公司关联方。可是，在公司收购荣观智能之时，铝开投在过往12个月与荣观智能发生的往来额度占比很小，不属于“与上市公司有额外关系，可能导致上市公司利益对其歪斜的法人或其他组织，包括持有对上市公司具有障碍影响的控股子公司10%以上股份的法人或其他组织”的情形，同期丰华股份收购荣观智能之时，铝开投与三峡水利已就天泰动力重组事宜达成一致况且重组设施已有序进行，铝开投持有的天泰动力股权比例依然缩短至第二位，其对董事会亦无尽制权，综上，丰华股份未将铝开投认定为关联方。

因丰华股份在对荣观智能并表之初就未将铝开投纳入关联方科罚，且左证《上交所股票上市步调（2022年1月考订）》，已删掉“包括持有对上市公司具有障碍影响的控股子公司10%以上股份的法人或其他组织等”说法，因此荣观智能与铝开投订立的联系协议未被视为关联往来。

记者慎重到，2022年7月流露的《重庆铝产业开发投资集团有限公司2022年度第一期中期单据召募诠释书》表示，铝开投持有天泰动力30.85%股权，未能对其酿成限制，其与长兴电力、重庆恒杰投资有限公司等连结研究天泰动力，并对天泰动力扩充共同限制。

铝开投是否如实与其他推动对天泰动力酿成连结研究和共同限制？对此，丰华股份方面人士在禁受《逐日经济新闻》记者电话采访时称，“这个就不是我能证据的事情了，这个要证据的话不错找铝开投或者三峡水利来证据。咱们也只可从公开信息去了解一些。”其示意，其主如若通过公开流露信息来判断长兴电力对天泰动力酿成限制的，即天泰动力在股权重组后，长兴电力是第一大推动，况且领有董事会巨额席位。

左证三峡水利2021年年报，三峡水利对天泰动力包摄于股权投资，未将天泰动力纳入吞并报表。

若上述“连结研究”和“共同限制”的情况属实，荣观智能与铝开投之间在2021年签署的订单是否属于关联往来？“从上交所联系步调来说，如果它（即天泰动力）仅仅一个参股公司，是不算的，如果它（即铝开投）是它（即天泰动力）的控股推动，或者说现实限制人，这个详情会算。”上述丰华股份方面人士恢复道。

荣观智能与客岁第一大客户关系匪浅？

到了2022年，荣观智能对铝开投的销售收入同比大幅下滑约九成，另一家重庆渝隆林水投资有限公司（以下简称渝隆林水）则担起了“白衣骑士”的重担，成为了荣观智能在2022年的第一大客户，且荣观智能对其销售收入占比达到37.68%。

早在2021年9月底，荣观智能就与渝隆林水订立了《一级经销商》代理协议。丰华股份在公告中流露，上述经销协议期限为5年，其中前两年渝隆林水容许总提货额不低于300万元/月或3600万元/年。

彼时，丰华股份在公告中示意，上述协议为荣观智能平方研究协议，荣观智能与渝隆林水之间不存在关联关系，不波及关联往来，无需公司董事会及推动大会审议批准。

荣观智能与渝隆林水之间存在诸多关联性。工商信息表示，渝隆林水为渝隆钞票的全资子公司。左证渝隆钞票2019年信用评级申诉和2022年度追踪评级申诉，早在2018年，渝隆钞票就购入了隆鑫集团有限公司（以下简称隆鑫集团）刊行的可转债6.5亿元，截止2021年末，其仍持有隆鑫集团可转债。

渝隆钞票2022年度追踪评级申诉还表示，由渝隆钞票牵头，御隆基金、九创基金、资管公司和维冠公司跟投开拓的重庆御隆振业股权投资基金合资企业（有限合资）是九龙坡区首单纾困基金，基金限制为12亿元，定向对隆鑫控股有限公司（以下简称隆鑫控股）进行股权投资，投资期限为5年，退出期限2年。隆鑫集团是隆鑫控股的控股推动，隆鑫控股则是丰华股份的控股推动，而丰华股份是荣观智能的控股推动。

若丰华股份遭受财务类强制退市风险，对看成隆鑫集团的债权人渝隆钞票来说，是否有影响？

“像隆鑫集团这么非上市的民营集团，按理说是发不了可转债的，或者说可能是不表率的。”一位不肯具名券估客士向《逐日经济新闻》记者示意，“而对于退市影响，这就不好说了，丰华股份可能也算是隆鑫控股中枢钞票的一部分，丰华股份如若濒临退市（风险）的话，隆鑫控股的钞票景色好像就更厄运，也会影响其偿债材干。“

梳理府上不丢丑出，渝隆钞票不仅曾是隆鑫控股“投资者”，亦在丰华股份逃避“退市红线”上拉了一把。事实上，渝隆钞票与丰华股份的关系不啻于此。公开府上表示，渝隆钞票是重庆市九龙坡区国资委的全资子公司，而上文说起的铝开投，亦然渝隆钞票在2003年出资开拓的，如今其仍通过径直和障碍方式共计持有铝开投25.5%股份。

2022年9月，丰华股份将公司注册地址从上海迁至了重庆市九龙坡区，公司名字也因此进行了修改。

不外，正如监管方所温雅的，荣观智能异日业务发展的可赓续性，好像仍要打上一个问号。2021年和2022年，荣观智能对渝隆钞票全资子公司渝隆林水的销售收入分袂为440.12万元和1157.54万元。而丰华股份在2021年年报问询函的回复中示意，2021年10月至2022年3月末，荣观智能累计对渝隆林水达成销售收入1174万元，并有望不才半年达成订单量稳步增长。

照此计较，在2022年后三个季度，荣观智能累计对渝隆林水达成的销售收入仅423.66万元。丰华股份在其2022年功绩预报事项问询函的回复中坦言，2022年荣观智能对渝隆林水的销售额现实完成情况与两边息争意向差距较大。

荣观智能在2022年对铝开投的销售，是铝开投对统率公租房进行疫情隔断点转变而采购部分居品。而尽管荣观智能在2021年8月和10月系数和铝开投签署了共计4417.93万元的订单，这两项订单在2021年给荣观智能带来了3124.98万元的营业收入。但因疫情成分，上述订单的剩余部分在2022年并未有进一步落实。

前述丰华股份方面人士见知《逐日经济新闻》记者，针对铝开投承建的重庆科学城谢家湾小学和育才中学姿色，荣观智能现在在争取去拿一些新的订单；而上述姿色现在是否有拿到新的订单，公司方面暂时未便回复。

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